“很多人害怕周期，但周期循环是投资避免不了的问题。买错周期，代价巨大。”农银汇理基金投资总监栾杰认为，基本面驱动股价，但周期决定盈利变化。 基本面驱动股价，周期决定盈利变化，这也是农银汇理基金所秉持的投资理念。栾杰解释说，对于第一点，成熟的投资者都能理解，但对第二点很多人认识不够。其实，90%的企业盈利变化幅度都是由周期决定的，在不同的经济环境下，不同的行业有着相应不同的周期变迁情况。因此，投资的本质是在有利的周期位置上寻找最有价值的企业。
投资风格上，栾杰称,将奉行自上而下的选股思路，思路会比较灵活，不僵化保守同时也不激进。
要达成上述理念，有效的做法必不可少。在栾杰的规划中，农银汇理投资团队将强调宏观策略，如果大方向看错，仅靠抱住一两个好公司是没用的。
要尽量减少犯错。农银汇理的一个做法是将金融工程纳入决策过程。防止研究员或基金经理陷入“求证陷阱”。“投资者非常容易陷入求证陷阱。当一个观点建立以后，人们会下意识的筛选市场信息，抓取和自己一致的投资观点，来强化自己的投资逻辑。”栾杰认为，通过金融工程的参与，犯大错的概率会受到控制。
徐国杰 中国证券报
