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宝盈基金刘丰元:大盘离底部已经不远

 编辑:开放式基金网(KFSJJ.com)    日期:2008-3-15  已阅读:

  本周的股市不断地演绎大逃亡的悲惨市况,4000点关口形同虚设,市场恐慌气氛蔓延,不断探底,但底部到底何在?面对今年复杂的市况,又该采取怎样的投资策略应对?对此,记者采访了宝盈基金投资总监、宝盈鸿利收益基金经理刘丰元。
  估值的牛市已基本结束
  记者:本周,大盘跌破4000点,并且一度在外围股市普涨的情况下独跌,如何看这种跌势。
  刘丰元:用针刺气球,刺一下气球会消一些,在刺了很多次后,虽然气球依旧没破,但再吹起来就很难了,这就是泡沫的规律。回顾境外其他股市,在牛市中的调整幅度一般都在15%~20%左右,调整时间不会很长,泡沫不断吹直到破灭为止。A股市场此前的几次调整幅度也是在15%~20%左右。这次调整的时间这么久,幅度这么大,主要是因为针对泡沫的宏观调控措施、美国次级债危机、雪灾等针连续地去刺这个气球,想再吹起来就很难了。
  牛市的定义,从一个角度来说,是估值不断上涨,从第二个角度来说,是市场的非理性。从这个角度来说,估值的牛市已经基本结束。目前,市场的估值已经见顶。我们可以参照一下日本市场,在牛市的后几年,股票继续在涨,但是股票的估值已经不涨了。此时,它的上涨主要是由于业绩的驱动,而不是靠估值的提升而导致的股票价值上涨。目前,中国的A股已经到了这个阶段,所以下一阶段市场不会单纯靠估值来提升的,更多的是靠业绩的提升来带动。不过,从经济和企业赢利增长来看,在中国每年10%左右的经济增长中,是可以寻找出几十只能够实现每年35%以上业绩增长的企业,用于基金重点投资的。
  今年以波段操作为主
  记者:跌破4000点,市场更加悲观,觉得看不到底,您觉得市场的底部在哪里?
  刘丰元:当市场中所有的人都非常悲观了,至少说明底部已经不远了,虽然还不能确认现在是底,但已经能闻到底部的味道了。判断现在还不是底部的理由是,做空的力量还没有得到充分的释放。现在市场上一些力量是看空没做空,等想要做空的人真正做空了,市场就见底了。这可以用很多指标去衡量,比如基金的平均仓位,目前,基金的平均仓位在75%以上,如果基金的仓位降到75%以下,做空的力量才基本上充分释放了。
  记者:大家都不得不承认今年的市场比较复杂,该采取怎样的投资策略应对这种市场格局?
  刘丰元:在仓位上要相对谨慎一些,在仓位上做一些主动的选择,同时加强波段操作,2008年基金一直持有某些股票可能不是最好的投资策略,要通过波段操作获得一定的投资收益。
  选股票侧重业绩持续增长
  记者:在具体投资品种的选择上,有什么侧重?
  刘丰元:下一步的投资重点,通过行业的角度很难找到,还是要考虑到估值的因素。重点会从以下几个方面着手。一是在不确定性里面寻找确定性,"自下而上"去找一些未来几年业绩能够持续快速增长的股票,以消化现阶段比较高的估值水平,买股票一个主要原则是现在买这个股票可能短期之内被套住,但假设它未来几年能持续增长,过一年时间又能赚到钱了,所以一定要选未来能够确定持续增长的企业;二是重点关注一些未来可能有爆发性增长的企业。相对于大盘蓝筹股,今年能够实现超预期增长的中小盘股票将会有更好的市场表现;三是关注一些市场恐慌时被错杀的个股。
  记者:虽然,今年会相对侧重"自下而上"的选股策略,不过,有没有一些相对看好的行业?
  刘丰元:重点看好新能源行业,我们预期在石油价格超过100美元/桶的情况下,新能源行业未来会有很大的发展空间。对于能够实现稳定增长的消费类股票,也非常看好,这些股票在弱市中由于业绩增长的确定性而更被基金看好。此外,今年还看好与固定资产投资有关的行业,这主要是因为国内固定资产投资仍将维持较高的增长速度,钢铁、水泥、玻璃等行业都将从中受益。
  记者:对家电、交运板块怎么看?
  刘丰元:家电板块现在这个估值也不便宜,对家电板块比较谨慎。而交运板块的不确定性比较大,对这个板块的兴趣不大,如航空板块虽然会受益于人民币升值,但在现在的估值中已经充分地反映出了这些预期。
  牛市的定义,从一个角度来说,是估值不断上涨。从第二个角度来说,是市场的非理性,从这个角度来说,估值的牛市已经基本结束,目前,市场的估值已经见顶。
  当市场中所有人都非常悲观了,至少说明底部已经不远了,虽然还不能确认现在是底,但已经能闻到底部的味道了。
  2008年基金一直持有某些股票可能不是最好的投资策略,要通过波段操作获得一定的投资收益。

广州日报 (记者 吴倩)


 
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