在美国次贷危机影响下，中国经济2008年是否能继续高增长，A股市场下一阶段如何运行，投资者又能从哪些行业、板块、主题中寻找机会？就此，国泰基金研究总监周传根畅谈了他的看法。
3-6月市场将震荡上升
记者：在这个大的国际背景下，你对中国未来经济有何判断？
周传根：对未来经济走向的判断，首先是投资将重新担当重任，投资增长可能超过市场预期。
此外，人民币升值压力巨大，央行降息空间有限，提高存款准备金率虽有空间，但越来越面临来自商业银行的反对，货币政策面临挑战。在经济增长优先的选择下，很可能越来越容忍较高的通货膨胀。
因此，市场对今年的中国经济可能过于担忧。但从长期看，经济的结构性矛盾依然存在，通涨与人民币汇率考验宏观决策者智慧。
记者：A股市场本身会有哪些因素来影响其2008年的走势？
周传根：我认为主要有五个因素：首先是上市公司业绩2008年预计继续高增长；其次，人民币加速升值；其三，流动性持续宽裕，由于息差和人民币加快升值预期，今年资金流入可能更为汹涌，在美联储大幅降息背景下，全球可能出现新一轮的流动性过剩；其四，目前负利率状况短期难以改变；其五，限售股解禁和再融资使市场感受到了资金压力。
因此，中国经济增长2008年回落的幅度有限，企业盈利增速仍然强劲。尽管面临严峻的外部环境，A股市场应有良好支撑。经过前2个月的大幅下跌，沪深300的估值水平已进入价值区域。预计3-6月市场将震荡上升，大盘蓝筹股可能成为主导力量，未来一段时间风格有可能发生切换。全年来看，再现2006、2007年辉煌的可能性比较小，预计全年会呈现宽幅震荡、结构性与阶段性机会为主的局面。
关注六大主题
记者：我们可以从哪些方面寻找投资机会？
周传根：从投资主题来看，我们选择下面六个方面的主题：
第一个方面就是资源。资源是短缺的，是不可再生的，所以这里面的一些资产会是大家长期关注的一个板块，包括有色、煤炭这些核心的资源，包括土地等等。
第二个是投资拉动的相关行业。既然我们觉得今年的投资会非常强劲，甚至有可能会超过预期，如果相应板块下跌较多，实际上就是一个建仓的良好机会。
第三个就是刚才谈过的超跌大盘蓝筹股，因为它的估值相对处于市场的低端，最近的下跌幅度又比较大。另外它的盈利增长也相对比较确切，对投资者来说，尤其是对大基金来说，可能是未来重点关注的一个版块。
第四个就是我们政策鼓励的一些方向，包括节能减排、新能源、新技术等等，一些中小市值的成本型的公司应该有些持续的表现。
第五个就是正在变化当中的行业和企业，尤其是正在重组和有资产注入等的企业。有些企业十年磨一剑，这种企业比较难找，但一旦找到收益可能会比较丰厚。
最后一个就是台海方面的。市场对两岸三通有良好的预期，福建相关公司都会有较好表现。
徐国杰 中国证券报
