一家上市公司日前披露的数据显示，目前企业之间的借贷年利率高达18%。对此，一家大型基金投资总监表示，“有的民间借贷利率可能还要高一些，这对股票估值上升有明显压力。”
民间借贷利率走高
香溢融通日前发布的公告显示，其委托浦发银行宁波分行向嘉兴广源房地产开发有限公司发放贷款，额度1亿元，期限一年，年利率为18%。广源房地产以土地使用权抵押作为保证，该公司法人代表沈玉兴提供连带责任保证。
据介绍，贷款方广源房地产目前正在开发销售位于嘉兴的“巴黎都市”楼盘，该公司几年前拍下该地块时曾创下当时的天价。据该楼盘网站介绍，项目开发面积达700000平方米，分12组团开发，第六期楼盘刚开盘销售不久。
自房地产业受到宏观调控以来，不少房企出现了资金周转紧张状况。而信贷收缩使民间借贷利率走高，并催生了一个特别的资金借贷市场。比如，有的上市公司一边通过信托公司以7.47%的年利率发行信托产品募集资金，一边以高利率将资金借给那些流动性短缺的企业。如果借款风险能控制得当，这不失为一项划算的买卖。
A股或有局部性机会
一家基金公司的投资总监说，由于较高通胀可能持续较长时间，虽然不会发展到恶性的程度，但预计高利率会维持较长时间。“香溢融通借贷利率达18%，这是因为它是上市公司不得不披露。民间的可能还要高一些，这对股票估值上升有明显压力。”
根据有关规定，民间借贷的利率可适当高于银行利率，但最高不得超过同期银行贷款利率的4倍。以目前一年期贷款利率计算，受法律保护的最高借贷利率可达30%左右。
这位投资总监指出，A股市场主要的估值风险已经释放到一定程度，现在估值风险并不太大。A股与H股面临同样的风险主要是在宏观基本面，对企业盈利的担忧变为现实的过程可能是一个中期的缓慢过程，而这可能会是股市的中期调整过程。未来一到两年大量大小非流通，对股市资产估值上升会形成压力。股市会有局部性机会，但盈利将较为困难。
经济转型需要较长时间
有基金业人士表示，中国经济增长必须转型，从外需拉动为主向内需增长为主转变，从粗放增长向集约化增长转变。其中，内部需求要靠投资与消费，但是政府投资可能对民间投资形成明显的挤出效应。从经济转型的条件来看，效率提升是增长的主要来源，但效率的提升需要体制改革的配合，因此经济增长转型可能需要很长的时间。
他认为，在中国经济找到新的增长动力之前，宏观经济增长速度将回落到6%-8%的可持续速度。若宏观经济增速明显回落，可能会导致股票市场走低。
今年以来民间借贷利率走高，可能会吸引部分股市资金流出。股市会有局部性机会，但盈利将较为困难。
徐国杰 中国证券报
