沪深股市急速下挫的狂潮席卷了股市的每一个角落，不少以往的投资理念和投资策略在这轮下跌浪潮中统统被掀翻，不仅散户哭天喊地，以专业投资著称的基金也纷纷被砸趴在地。
据Wind资讯统计，今年以来，伴随股指的走低，基金净值大幅萎缩，跌破1元面值的开放式基金已过半，不少基金净值更是已经徘徊在0.5元左右。曾经风光无限的基金在亏掉令人心惊肉跳的1万亿元之后，再也无法令投资者仰视，质疑之声此起彼伏。
质疑一 “嫩经理”能否挑大梁？
提要 基金业绩如何，与基金经理有着直接的关系，他们能否承担重任，却实在让人有些担心。
年龄 据统计，在公开信息中愿意透露自己年龄的基金经理中，年龄在30岁以下的有8人，占2.56%；30至39岁的有246人，占78.85%；40至49岁的有58人，占18.59%。
学历 证券业协会2007年底对基金行业的一份调查显示，基金管理公司平均每家有基金经理6人，基金经理的学历普遍较高，硕士学历的占78%，博士及以上的占13%。
经验 以基金经理初次担任公募基金经理初始年限为依据，上述报告显示，现任383名基金经理中有115名基金经理岗位从业经历不足1年，这也就是说，经验不足1年的基金经理占到1/3。
比对 统计显示，从业年限在5年以上的仅有长盛、国泰、嘉实等21家基金公司旗下的29名基金经理，仅占现任基金经理总数的7.5%；而其中从业年限超过7年的则仅有华夏、汇丰晋信、华安等7家基金公司旗下7名基金经理，仅占现任基金经理总数的1.8%。在从业年限上，基金经理平均任职期限是1.3年；中国的基金经理们学历高、就业时间晚，一半以上的是2年以下，接近3/4的人管理基金经验不到3年。
解析 也许人们可以相信基金经理的年龄不是问题，但基金经理的工作经验不足却是不能不让人担忧的问题。据业内人士介绍，在今年一季度的股市中，不少基金经理在5000点甚至6000点还在买入股票，而在4000点下方开始卖出。这种情况只能是发生在没有多少市场经验的散户“新手”身上，对于掌管巨额资金的基金经理而言，是不应该出现类似情况的。在现今基金大面积亏损的情况下，投资者有理由质疑，“稚嫩”的基金经理们能否挑起大梁？
质疑二 “投机倒把”贯彻始终？
提要 价值投资一直是包括基金在内的一些机构投资者挂在嘴边上的投资理念，但是，在指导别人要进行价值投资的时候，基金本身是否在坚持价值投资这一理念呢？
听到未必做到
一位基金经理不久前表示，暴跌的这段时间，他认真研究了投资大师的操作方法，结果令他有些迷惑，因为大师的投资理念看起来很简单，以致于让他怀疑，如此简单的逻辑怎么会成为大师？
很多炒股的人都知道，巴菲特、索罗斯都曾说过，永远不要相信“某某第二”的股票，永远不要去碰那些热门股票。
历经点沧桑的股民们大都觉得大师说的有道理，但是在实际操作中能听从大师告诫的人却很少。小道消息、热门股票让人们如醉如痴，基金经理们也不例外，于是就有了68只基金扎堆有“驰宏新锗第二”之称的宏达股份的一幕。
投资更近投机
德鼎投资石长军认为，大多数基金在操作上并没有真正秉承价值投资理念，反而成为追涨杀跌的趋势投机倡导者。近年来不少基金热衷于资产重组、整体上市等内幕消息的投机炒作，不少个股都因为基金赌利好而扎堆大举介入导致股价扶摇直上，短期涨跌十分惊人。
巴菲特投资股票时会打听内幕消息吗？会在刚买入后见股价下跌就迅速杀跌斩仓吗？人们不禁要问，基金是否将价值投资理念贯彻到了实际操作中？价值投资到底是镇宅之宝，还是高挂在门前给投资者看的羊头？
质疑二 “投机倒把”贯彻始终？
提要 价值投资一直是包括基金在内的一些机构投资者挂在嘴边上的投资理念，但是，在指导别人要进行价值投资的时候，基金本身是否在坚持价值投资这一理念呢？
听到未必做到
一位基金经理不久前表示，暴跌的这段时间，他认真研究了投资大师的操作方法，结果令他有些迷惑，因为大师的投资理念看起来很简单，以致于让他怀疑，如此简单的逻辑怎么会成为大师？
很多炒股的人都知道，巴菲特、索罗斯都曾说过，永远不要相信“某某第二”的股票，永远不要去碰那些热门股票。
历经点沧桑的股民们大都觉得大师说的有道理，但是在实际操作中能听从大师告诫的人却很少。小道消息、热门股票让人们如醉如痴，基金经理们也不例外，于是就有了68只基金扎堆有“驰宏新锗第二”之称的宏达股份的一幕。
投资更近投机
德鼎投资石长军认为，大多数基金在操作上并没有真正秉承价值投资理念，反而成为追涨杀跌的趋势投机倡导者。近年来不少基金热衷于资产重组、整体上市等内幕消息的投机炒作，不少个股都因为基金赌利好而扎堆大举介入导致股价扶摇直上，短期涨跌十分惊人。
巴菲特投资股票时会打听内幕消息吗？会在刚买入后见股价下跌就迅速杀跌斩仓吗？人们不禁要问，基金是否将价值投资理念贯彻到了实际操作中？价值投资到底是镇宅之宝，还是高挂在门前给投资者看的羊头？
质疑二 “投机倒把”贯彻始终？
提要 价值投资一直是包括基金在内的一些机构投资者挂在嘴边上的投资理念，但是，在指导别人要进行价值投资的时候，基金本身是否在坚持价值投资这一理念呢？
听到未必做到
一位基金经理不久前表示，暴跌的这段时间，他认真研究了投资大师的操作方法，结果令他有些迷惑，因为大师的投资理念看起来很简单，以致于让他怀疑，如此简单的逻辑怎么会成为大师？
很多炒股的人都知道，巴菲特、索罗斯都曾说过，永远不要相信“某某第二”的股票，永远不要去碰那些热门股票。
历经点沧桑的股民们大都觉得大师说的有道理，但是在实际操作中能听从大师告诫的人却很少。小道消息、热门股票让人们如醉如痴，基金经理们也不例外，于是就有了68只基金扎堆有“驰宏新锗第二”之称的宏达股份的一幕。
投资更近投机
德鼎投资石长军认为，大多数基金在操作上并没有真正秉承价值投资理念，反而成为追涨杀跌的趋势投机倡导者。近年来不少基金热衷于资产重组、整体上市等内幕消息的投机炒作，不少个股都因为基金赌利好而扎堆大举介入导致股价扶摇直上，短期涨跌十分惊人。
巴菲特投资股票时会打听内幕消息吗？会在刚买入后见股价下跌就迅速杀跌斩仓吗？人们不禁要问，基金是否将价值投资理念贯彻到了实际操作中？价值投资到底是镇宅之宝，还是高挂在门前给投资者看的羊头？
质疑三 专业水准“半瓶子醋”？
提要 基金的专业水准很大程度上取决与于他的投研队伍，但是基金的投研实力有多强呢？
说法 新“木桶理论”
“一只木桶能够装多少水，不仅取决于每一块木板的长度，还取决于木板间的结合是否紧密。
如果将基金公司的整体实力比喻为一个大木桶，那么旗下每一只基金就是构成这个木桶的木板，研究团队的实力及研究与投资的配合度就是将木板紧密结合起来的牵引力。”
联合证券基金研究员冶小梅对基金投研实力的重要性做过这样的形象比喻。
分析 “金字塔”颠倒
日前，某基金公司负责人在接受采访时表示，以往成熟基金管理公司的投研团队往往呈“正金字塔”结构，即研究人员往往比一线的基金经理人数要多得多，但在眼下基金行业迅速扩张的背景下，基金行业内部的人才结构往往变成了“倒金字塔”结构，即基金经理人数居然比研究员还多。这意味着，不少基金经理所阅读的报告往往来源于相同的研究人员，这势必使得行业竞争力大打折扣。
案例 “S天一科”殇
2007年，基金重仓持有造假的S天一科就是其中一个比较典型的案例。当时，S天一科用造假的方式一举摘掉“*ST”帽子。2007年8月初，股价一直比较平稳的S天一科突然发力，连拉6个涨停，稍作休整后，S天一科又连拉4个涨停，该股随即被停牌9个多月。
S天一科去年三季报显示，三季度末该股前十大流通股股东中，有7只基金。今年6月10日，S天一科复牌当日暴跌63.78%，7只重仓该股的基金一天之内持股市值折损过半。
一位基金研究人士认为，基金纷纷扎堆S天一科前十大流通股股东之列，极有可能就是看中了该股的重组概念和未股改题材，而且在连续至少半年重仓持有S天一科后，S天一科才曝出违规造假的丑闻。
此事除了说明基金公司的投研体系还有很多漏洞外，也说明了基金公司的投研实力亟待加强。研究能力不足，而整体上基金经理们的经验也不是很丰富，再看看近日基金净值大幅缩水，人们不能不怀疑，基金的专业水准到底有多高？
质疑四 “五个所有”说唱组合？
提要 基金公司都宣传“长期投资”，可能只是希望各类投资者把资金永远放在基金公司那里，因为不管盈亏，只要钱在基金公司手里，基金公司就可以收到大把的管理费。
说事 说的比唱的好
家住沈阳市皇姑区的陈老先生去年8月份买了10万元的某基金，该基金最初表现不俗，净值很快达到1.4元，这让陈老先生很是欣喜。但是好景不长，从去年四季度起，该基金净值不断缩水，几度跌倒1元面值以下。陈老先生本想赎回，避免损失扩大，但是基金销售方告诉他说，基金要长期持有，不能短线操作，陈老先生听从了他们的建议，选择继续持有。目前，陈老先生买的基金净值已经跌到0.7元以下，陈老先生对当初的长期持有想法后悔不已。
据记者了解，像陈老先生这样的基民不在少数。近期股市暴跌，“扭盈为亏”的基金比比皆是。这让人们不能不对基金宣扬的长期持有策略产生质疑。
说理 长痛不如短痛
银河证券首席分析师王群航介绍说，基金公司的持续营销给投资者带来的直观感觉似乎就是：所有的基金公司，在所有的场合，所有的时间，告诉所有的投资者，所有的基金都适合进行长期投资，这“五个所有”对市场具有一定的误导。
由于种种因素的影响，基金公司在资产管理方面的能力差距很大。对于投资者而言，投资基金之前首先要分析相关基金公司的情况，如果该公司的股票投资管理能力一直不好，就应该主动规避，别进行长期投资。
记者在日前的采访中，曾向多位基金公司相关负责人请教，如何看待基金长期持有的问题，持有多久为长期？对这个并不复杂的问题，几位颇为资深的从业人士均未做正面回答，只是强调了基金的优势。
在今天股市暴跌，基金大面积亏损的情况下，人们有理由质疑，基金公司不加深入解释，一味强调长期投资，是否失于片面？
质疑五 “大忽悠”需要谁来管？
提要 酒香也怕巷子深”，传统行业的营销理念早已融入到基金营销中，而且“青出于蓝”。
去年，基金在牛市中赚了很多钞票，也迎来了大发展的一年，新基金不断获准发行，营销竞争也就变得很激烈。放眼望去，介绍基金的网站、宣传册上尽是各种溢美之辞。很多含义模糊的词语让投资者亢奋不已，纷纷持币买入他们并不了解的基金。
问题：禁用语遭遇擦边球
今年初，证监会下发文件，对证券投资基金的宣传推介材料做了规范。要求基金宣传推介材料的风险提示和警示性文字必须醒目，方便投资者阅读。同时规定了三种不得使用的表述，分别是：
“坐享财富增长”、“安心享受成长”、“尽享牛市”等易使基金投资人忽视风险的表述；“欲购从速”、“申购良机”等片面强调集中营销时间限制的表述；“净值归一”等误导基金投资人的表述。同时，在缺乏足够证据支持的情况下，也不得使用“业绩稳健”、“业绩优良”、“名列前茅”、“位居前列”、“首只”、“最大”、“最好”、“最强”、“唯一”等表述。
据记者了解，监管部门禁止基金在宣传中使用的这些词语，在禁止规定发布前被基金大量使用，在规定发布后，虽然这些词语基本不见了，但与其含义类似的词语还很多。比如，“坐享财富增长”不许使用了，但是与其宣传效果类似的“分享经济成长”却还在使用，其他诸如“追求稳定的超额收益率”等都频频出现。
办法：不服管就得重锤擂
据媒体报道，日前，国内数家基金公司相继收到了湖南省常德市临澧县工商局的《告知单》，被指在基金销售的有关广告宣传中涉嫌违法，被要求配合调查以及交纳罚款。对此，一家当事基金公司的反应是，我们的宣传材料都经过证监会的审核批准，一个县级工商局怎么可以这样做呢？对于工商局的调查和罚款要求，相关基金公司感到十分惊诧。
其实，在美国等成熟市场，基金公司面临多重监管并不是什么新鲜事。前几年，美国一些基金公司进行盘后交易和择时交易的丑闻，就是由独立检察官调查出来的。
有投资者表示，中文的语言词汇是及其丰富的，指望监管部门把所有容易产生误导、不宜使用的词句都列举出来，既不现实，也不可能。杜绝虚假宣传在一定程度上，还需要基金公司自律，少钻空子，少打监管擦边球。但是基金公司能做到吗？
质疑六 这是“没本钱的买卖”？
提要 人们买水果，如果问店主，水果甜不甜？分量够不够？店主一般会说，不甜不要钱，分量不够缺一赔十。
但是如果你买的是基金，在出现亏损时即使是一个安慰性质的承诺你都很难得到。
管理费养活基金公司
相关统计显示，今年以来，全国58家基金公司346只基金一季度总共亏损6500亿元。虽然基民正处在水深火热之中，但基金管理费还得照交。根据基金2007年年报统计显示，58家基金公司管理的基金资产为32800亿元，收取的管理费为281.6亿元。通常，股票型基金的管理费为1.5%、托管费0.25%。在申购时前端收费通常1.5%，赎回时还要收取0.5%。而债券型基金管理费为0.6%左右，货币型基金管理费为0.33%。
由于股票型、债券型、货币型基金的管理费收取比例不同，如果将去年所有基金混合计算，基金公司收取的管理费平均约为0.859%。今年基金一季报统计数据显示，基金虽然大幅亏损，但基金份额仍然高达24750亿元，按照0.8%的管理费计算，基金公司今年一季度收取的管理费也达50亿元之多。
没有管理费没有安慰
银河证券首席分析师王群航表示，由于管理费与业绩挂钩是各家基金自行约定，并没有强制要求。而停收管理费可能会使基金公司面临维持营运问题，因此2004年以来，很少有基金公司把停收管理费作为与基民风险共担的约定。目前，有停收管理费约定的3只基金分别是博时价值增长、海富通收益增长和国泰金龙债券基金。不过，其他那150余只跌破1元面值的基金还像往常一样收着管理费，一点脸不红。。
当一些投资者赔的哭都找不到调门的时候，这些亏损基金的管理者们依然在“大手笔”地运作着手里的巨额资金，净值不断缩水，似乎要将亏损进行到底，也许基金管理者们根本不相信投资者的眼泪。此时，眼含泪水的投资者不禁要问那些净值跌破1元的基金，业绩如此之差，亏损如此之大，管理费凭啥旱涝保收？
记者手记
基金虽有不足但仍值得信任
基金最近半年来的表现确实不尽如人意，引发各界诸多质疑，但是在质疑之后，人们还要认真思考一个现实问题，基金是否还值得投资？
我们先来看看基金的发展历程：1991年10月，在中国证券市场刚刚起步时，“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山区政府批准成立，成为第一批投资基金。此后仅于1992年就有37家投资基金经各级人民银行或其他机构批准发行，其中“淄博乡镇企业基金”经中国人民银行总行批准，于1993年8月在上海证券交易所挂牌交易，是第一只上市交易的投资基金。1993年初，建业、金龙、宝鼎三只教育基金经中国人民银行总行批准在上海发行，共募集资金3亿元，并于当年底在上海证券交易所上市交易。《证券投资基金管理暂行办法》在1997年10月的出台，标志着中国证券投资基金进入规范发展阶段。此后这些年，基金管理逐步规范，基金公司的投资能力也在不断提高，即使在最艰难的2004年、2005年，开放式基金都超越了市场表现，并取得了正回报。
在日前召开的“2008年金牛基金论坛”上，天相投资顾问公司总经理助理于善辉表示，在股市震荡行情中，上证指数今年一季度跌幅超过34%，而基金的净值跌幅为20%左右，相对大盘来说基金是抗跌的。从这个角度来说，基金仍值得投资者信任。
业内人士表示，与发达国家相比，我国的基金业还不够成熟，就像一个还不成熟的舵手，还不具备应对一切风浪的能力。中国股市也不成熟，风云突变是常有的事，再精明的投资者也不可能完全准确判断股市走向。从纵向来看，基金业走过的道路是辉煌的；从横向看，基金业的发展也是很迅速而稳健的。基金现在存在的问题，属于发展中出现的问题，也要用发展的方式来解决。投资者不应该因为基金还不够完美，不应该因为其阶段性的低迷而将其抛弃。
沈阳今报 王晓
