上周市场一路下行，没有一个交易日收红，跌幅更是创下十年之最，上证指数周跌幅为13.84%、深成指周跌幅达到15.32%、沪深300指数全周下跌14.63%，成交金额进一步萎缩。
分行业来看，各行业板块全线下挫，最小跌幅也近10%，为采掘业的9.83%，有色金属、交运设备、轻工制造、房地产、餐饮旅游等行业跌幅居前，均超过了18%。从风格指数来看，跌幅最小的新股指数也下跌了12.92%，跌幅居前的有中价、低市盈率、中盘、高市盈率等风格股票，且都超过了16%，这种下跌较多股票在风格上的杂乱无章反映出目前市场上缺乏热点和人气疲弱的现实。
经过连续大幅下跌，目前市场的估值中枢进一步下移，市场整体静态市盈率水平已经降低到只有22倍多，而沪深300指数的静态市盈率更是只有20倍左右。而从未来业绩的情况来看，08年业绩增速的大幅下降是肯定的，但是继续保持增长也还是很有把握的。因此，从估值来看，目前市场的市盈率水平进入到了比较合理、甚至相对较低的水平。目前市场的主要担忧还是09年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性。
我们认为在目前的时间和点位上，对未来过分悲观和乐观都是不可取的。尽管短期市场弱市格局难以改变，但是个股投资机会的选择也在增多。在行业选择上，我们将继续重点关注煤炭、钾肥、磷矿等受益价格上涨，医药、新能源、大化工、通讯设备等国家政策支持导向明确，以及商贸零售、食品饮料、银行等能够抵御通胀的行业。
（天治基金投研团队）
