基金公司：两市缩量上行半年线得而复失

　　基金：2008年谨慎乐观市场整体风格将出现转变在权重指标股板块的带动下，上证综指今天出现近1％的反弹，收复4900点整数关口。深证成指承接前一交易日的升势突破16000点关口。但与此同时，两市成交量大幅萎缩，总额不足900亿元。
　　伴随股指上行，沪深两市大部分个股出现不同幅度的上涨，上涨交易品种数分别达到516只和415只。不计算ST个股和未股改股，两市9只个股涨停。
　　近几日两市屡屡上攻，均显乏力，后期及明年走势也成为各方关注的焦点。"引发前期市场下跌的主要原因是估值和政策面的因素。"这是嘉实基金副总经理窦玉明在近日的投资策略报告会上所做的表示。
　　他认为，本轮调整前，A股市场静态估值已经达到了62倍，远远高于A股历史估值的上限，严重透支了业绩的增长。而次债危机升级引发的全球股市大幅调整，进一步加剧了A股调整的压力。尽管如此，推动本轮市场向好的基本面因素没有发生任何变化，而近期的市场调整释放了多方面的风险，政策面也出现了偏暖的迹象。在目前阶段，很多A股上市公司的股票已经具备了投资价值。
　　展望明年A股市场，嘉实认为明年人民币升值的速度将进一步加快；以央企整合为主线的并购重组为市场持续提供了投资机会；QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系，两地价格联动也会带来一些投资机会。因此，嘉实基金重点看好人民币升值、并购重组以及A＋H联动等投资主题。特别是市场整体风格有望出现转变，2007年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票，重估过程结束后，成长类股票有望获得超额收益。
　　国海富兰克林研究总监潘江也表示，总体对11月后以及2008年的市场保持乐观和谨慎的态度。一方面，中国经济的高速增长奠定了上市公司盈利可持续增长的信心；负的实际利率和有限渠道导致国内资本依然结构性过剩；同时，以政府为主导、价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰，这三点因素都令机构可以持续乐观地看待市场。
　　但与此同时，潘江也强调，短期过高的估值带来的投资收益率预期降低需要时间来消化，高昂的指数需要消耗越来越多的新资金作为上涨动力，而股票供给加速增加等负面因素也是客观存在的。
　　国泰基金则表示：尽管近期市场在较大的估值压力下出现了明显的波动，但中国经济长期向好的大趋势却使基金投资者的信心依然坚定。着眼未来，市场还会维持长线牛市而短期震荡剧烈的格局。
　　金鹰基金对于市场后期走势称，人民币自汇改以来，无论是升值幅度还是时间周期，都不具备见顶迹象，同时，市场上人民币流动性依然充沛。只要人民币升值不止，牛市格局就不会扭转。

（李涛）　 中华工商时报