在上周央行宣布上提存款准备金后的第一个交易周，沪市国债指数呈现企稳趋势。整周国债市场小幅上涨，周五上证国债指数收于113.51点，较上周上涨了0.11点，成交量有所放大。技术上看除本周一国债市场小幅上扬外，后四个交易日高位整理。上交所企债本周高位整理，周五上证企债指数收于118.29点，与上周末持平。
本周的政策面和消息面都较为平静。本周央票发行量大幅减少，央行净投放货币540亿元，以缓和市场资金面偏紧的情况，其中各期限的央票发行利率继续持平。市场预期数量型的从紧政策仍将持续，存款准备金率仍有2次左右的上调空间。而在加息问题上市场产生了一定的分歧，部分市场人士认为考虑到央行目前使用提高准备金率的方法来代替加息，也是为了抑制热钱的加速流入，近期加息可能性不大；也有分析人士表示短期内保持较快的汇率升值速度以及继续回笼流动性仍将是中国央行的主要措施，在加上目前负利率的情况比较严重，因此加息也是可以理解的。
我们觉得目前债市的收益率曲线没有充分反映未来通胀的压力，全球其他经济体的长债收益率都大幅飙升，而中国的长债并没有得到充分得调整，不过短期内可以适当乐观，因为资金面情况还可以。近期如果没有其他的利空消息出台，债市仍将以高位整理行情为主；长期存在压力，收益率曲线可能增陡。建议投资者关注企债市场，积极参与一级市场高利率券种的申购，在二级市场也可关注高收益率品种。
天治基金
