宝盈基金:从公司基本面着手是我们遵循的选股原则

    从公司基本面着手始终是我们遵循的选股原则

    做投资，需要有投资理念或者说投资哲学。有所谓投资型的和投机型的投资者，他们的主要区别就在于投资理念的不同。
    作为股票市场的长期投资者，我们认为价值的发现是投资的基础，因此，我们的投资理念是“通过专业化的基础研究去获得超额收益”。
    具体来说，我们希望的投资收益是来自企业本身价值的提升，而不是来自市场的波动。投资股票的直接收益来自价差和分红。分红肯定来自企业的盈利。对于价差，虽然由波动来体现，而波动的原因则主要有三个方面：一是基本面发生了变化，股票的价值出现变化使股价发生变化，这是基本面发生变化导致的股价波动。二是估值的波动，因为投资者的预期发生了变化而导致估值的变化。比如去年年初，市场平均市盈率不到15 倍还没什么人愿意买，今年30 倍的市盈率投资者却很踊跃。
    公司本身价值虽有变化，但不可能如此之大，因而股价的波动仅仅是众多的投资者对上市公司的估值发生了变化。三是资金的流向发生了变化，投资者的看法没变，公司的基本面也没多大变化，仅仅是资金持有者对股票市场发生了兴趣而使股价发生波动，这种波动可能更短期一些。
    这三种情况都是造成股价变动的重要因素，在投资层面必须认真对待。但如果我们从价值观上去看，决定股票收益的因素，至少长期而言应该是企业本身价值的变动。一般而言，熊市中的牛股是真正的牛股，其驱动因素就是上面所说的第一类。我们研究的目的就是要寻找此类公司。
    如果企业本身的价值没有发生变化，仅靠短期的零和博弈来获得收益，盈利将是不长久的，也是难以成为投资赢家的。
   

宝盈基金　　欧阳东华