上周市场呈现出先冲高、后回落、再反弹的震荡走势，上证指数周涨幅为1.35%，深成指周涨幅达到5.34%，沪深300指数全周上涨3.64%，成交金额较前两周略有放大。 经历过连续8周都以阴线报收的深幅调整后，大盘篮筹股在最近市场的下跌过程中已逐渐企稳，而小市值股票同期也出现了大幅补跌后反弹的走势。从行业板块来看，农林牧渔、轻工制造、机械设备等板块涨幅居前;金融服务、公用事业、交通运输等板块涨幅较小。从个股来看，大盘蓝筹股和绩差股表现一般,而业绩增长稳定、成长性良好且前期超跌严重的个股反弹明显。
由于4月中旬即将出炉一季度各项宏观经济指标，而这一系列指标又将会直接影响下一阶段大盘的走势，因此上周大盘出现震荡上行应该与之有关。
至于下一阶段市场的走向，我们认为，指数在大市值股票逐步走稳，以及业绩增长稳定、成长性良好的小市值公司股票超跌反弹的带动下有望延续上探的行情。
首先，估值水平已进入合理区域。市场经过这一轮深幅调整后，全部A股上市公司的平均市盈率已经下降到30倍以下左右，作为成长性明显高于成熟市场的中国资本市场，A股估值水平已经回落到合理的区域，投资价值凸现。
其次，微宏观数据可能会好于先前预期。微观层面，从最新公布的部分上市公司一季报（含一季度预增公告等）数据来看，重点上市公司一季度的业绩增长要好于前期市场预期；宏观层面，目前市场普遍预计3、4月份宏观数据也可能好于先前较悲观的市场预期。
基于以上分析，我们认为市场有望延续反弹行情，但个股走势将逐渐分化。在行业层面，我们仍然长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业（包括商业零售、金融、医药、旅游、食品饮料、替代能源、环保等）以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、钢铁、农业等行业。
(天治基金研究发展部 龚炜)
