3月份上证指数大跌20.14%，创下了自1994年8月以来的单月最大跌幅，股指也创下11个月的新低。长城基金认为，在经过短期大幅下跌后，市场有望出现反弹。 长城基金之所以认为市场有望反弹，有以下几方面原因：第一，未来通胀压力有望减轻，从已公布数据和主要研究机构的预期来看，3月份CPI应不会再创新高，通胀的降低将减轻央行继续加息的压力，投资者对宏观紧缩的忧虑也得以舒缓。
第二，宏观调控目标可能会转变。由于国内外不确定因素的增加，宏观调控的"两防目标"即"防止经济增长由偏快转向过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通胀物价"，已悄悄地转为"既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落"。
第三，一季报有望符合早前预期，年初研究机构大都认为2008年上市公司业绩增幅在35%左右。最近公布的前两个月全国工业企业利润增幅回落到16.5%，雨雪冰冻灾害影响导致部分地区企业大面积停产以及石化和电力行业利润大幅下滑是该指标比2007年回落20个百分点的主要原因,如果剔出石化和电力行业，其他工业企业的利润增幅仍有37%，完全符合早前预期，从而为市场反弹提供支持。
第四，美国和香港市场正在企稳。香港市场最近已明显呈现出独立于内地市场的走势。美国尽管仍有利空消息出来，市场衰退预期浓厚，但市场对其反应却逐步温和。
综合以上因素，长城基金认为，4月份存在阶段性机会，但需要看到的是影响市场的许多不确定因素依然存在，如美股一季报的情况能否好于预期，美国经济是否会进一步恶化；国内通胀能否逐步得到控制，上市公司一季报业绩是否低于预期等。
（杜志鑫） 证券时报
