十二月有两个重要的会议值得关注。其一是月初的中央经济工作会议，在“两防”基调的指引下对明年宏观经济进行布局；其二是中旬的第三次中美战略经济对话，关注中国在金融方面对外开放的承诺和行动，以及对人民币升值方面的现实影响。前者对于市场的冲击在于调控预期的增强，近期房地产板块跌幅居前，与此不无关系；后者对于市场的影响在于金融领域的逐步开放，其中人民币加快升值是重中之重。人民币升值并不仅仅是显现在与美元的兑换方面。欧洲也敦促中国政府采取更加灵活的政策，改变目前人民币对欧元贬值的局面，这也意味着欧美首次在人民币升值方面达成了统一立场。可以这样认为，汇改将成为继股改之后贯穿本轮牛市的另一个关键词。一般意义而言，人民币升值过程中本国产品竞争力下降从而对出口型企业造成负面冲击，但另一方面随着财富积累，本国企业海外扩张的步伐将加快从而诞生植根于中国的国际级企业。工商银行收购南非标准银行、中国平安参股富通集团就是其中的缩影。我们赞同有实力的企业大胆走出国门，并认为将成为引导2008年投资的主要方向。两税合并也是下一阶段重要的投资线索。
此外，新的企业所得税法实施后将提升2008年上市公司盈利4-6个百分点，银行、煤炭、食品饮料、房地产等行业受益较大。此外，中石油的价值中枢定位依然是市场关注的焦点话题。不过，与上期不同的是，我们更加乐观，偏向于认为在目前阶段其余板块个股的上涨将抵消中石油可能调整所造成的负面冲击，结构性投资机会凸显。更为准确的定义，我们认为A股市场的大幅调整已经告一段落，投资者可以保持积极的心态面对证券市场。
上海证券报 刘珍珍
