南方稳健成长基金：牛市下是否依然稳健

 　　曾经稳健型基金的代表，南方稳健成长在牛市变得激进起来：不仅高度集中持股，十大重仓股占股票投资的比例长期在60%左右；而且在各季度间频繁换股，主动调整，紧跟热点

　　南方稳健成长是最老牌的开放式基金之一  把握升浪起点 外汇交易怎样开始？
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。在开放式基金发展的早期，南方稳健成长曾经是收益稳健的代表。但在2005年之后，南方稳健的投资风格发生了显著变化，牛市下风格倾向激进，收益的波动性也明显增大。我们发现，基金管理团队的变化或许与此息息相关。

　　德胜基金评级 一年 两年 三年

　　收益评级 　　　　★★ ★★ ★★★

　　收益持续性 　　　　★★ ★★ ★★★

　　风险评级 　　　　★★★ ★★★ ★★★

　　研究基金的收益水平有三点要领，一是不仅看近期收益，还要看远期收益；二是不仅看收益水平，还要看收益稳定性；三是不但要看牛市收益，还要看熊市收益。南方稳健是成立最早的开放式基金之一；因此我们有机会来看南方稳健在过去较长时期的收益变化情况。

　　回顾南方稳健2003年以来的运作历史，我们看到大致在2004年以前，基金的收益水平保持着较高的稳定性，各个季度的收益等级均在3以上。由于当时开放式基金数量很少，实际上早期南方稳健的收益还比收益等级反映的要好一些。2002-2004年，南方稳健的表现的确稳健。2005年以后，南方稳健的收益波动加大；而在2006年，收益波动可以说急剧放大，各个季度之间，南方稳健的收益水平呈现出高－低－高的跳跃。

　　从收益的稳定性看，在不同的时点买入、持有，投资者有可能获取很高的超额收益，也可能明显落后于平均水平。反映在基金评级上，收益的波动还是拖累了较长时期的总收益。南方稳健的一年收益评级和一年收益持续性评级均为两星。 风险：股票基金的中等水平

　　南方稳健成长在全部基金中属于中高风险品种。在股票型基金中，南方稳健成长风险水平属于中等。在德胜基金评级中，南方稳健成长一年风险评级和两年风险评级均为三星级。

　　有趣的是风险指标的变化和收益指标的变化显示出一致性。南方稳健的风险指标也呈现出逐渐加大的趋势。在2005年之前，风险指标大多低于平均水平，之后则超过平均水平。这表明不但相对长期的净值波动大，短期净值波动也随之加大。

　　在过去3年中，不论在哪个时点进入，假如投资者一直持有南方稳健成长，那么投资者一年内可能遭受的最大损失在14.4％。这个指标衡量了基金持有人在历史最坏的情况下可能遭受的损失，对投资者确定自己的风险承受能力是个很好的参考。