中信基金:下半年行业机会偏向中下游

　　中信基金在其日前出炉的下半年投资策略报告表示，对未来半年的市场继续保持乐观态度，同时主题投资和板块轮动将比较明显，更多的机会将转向金融、消费等中下游行业。

　　对于影响市场未来走势的因素，中信基金认为主要的推动力包括：在经济持续稳定增长的背景下，企业盈利增速将一改持续两年的下滑趋势，有望从今年二季度开始实现上升；市场的制度环境处于多年以来最好的时期；资金供给相当充沛。而不利因素则有国际经济环境的不确定性较大、国内存在经济宏观调控的压力以及市场的估值吸引力比年初有所下降等。总体上看，中信基金认为下半年的市场继续保持乐观的态度，市场可能经历阶段震荡，并有可能继续上行。同时，股价结构出现分化，主题投资和板块轮动比较明显。

　　行业机会上，中信判断机会将转向中下游。建议对鼓励发展、业绩预期增长转好的行业（如金融、必须消费品和商贸）适当加大配置；对不确定性较大和受宏观调控影响较大的行业（如房地产、投资品中的工程机械和有色金属）中性或减少配置，加强跟踪；中游制造业由于上游原材料价格上涨压力减少，对其中估值合理，有良好投资主题的行业加大配置或中性配置。

　　中信基金进一步分析，以下投资主题有望取得良好效果：消费服务行业的估值将持续提升；“十一五”规划主题（自主创新和新农村建设）；结构性投资亮点（军工、3G和轨道交通）；要素价格和税制改革引发价值重估；全流通背景下产业并购与私有化日渐活跃；股改后利益机制的重塑；天津滨海新区。

　　此外，在投资节奏上，中信表示，接下来的半年报期间，将以业绩预期稳定增长或有较大改善的公司为投资主流；半年报期后，购并重组和资产注入及整体上市的品种可能重新活跃。同时，优质新股可能存在较大的投资机会。