景顺长城:牛市已经开始 坚定持有具长期投资价值的品种

　　在食品饮料、商业零售、金融服务、军工、装备制造业、新能源等行业深入挖掘　

　　从今年的主要宏观调控目标看，一方面要保持经济增长的持续稳定性，另一方面，政府希望把经济发展的重点从追求经济增长的速度，引导到追求经济增长的质量上来。具体来说，宏观调控政策的重点仍将集中在抑制房价过快上涨、防止投资过热、扩大内需、推进技术进步和产业结构调整，证券市场有望拥有一个较为稳定的宏观政策环境。

　　企业的盈利增长是股市繁荣的基石。从目前情况来看，企业盈利状况依旧良好，我们预期全年新华富时A200成份股每股收益增长为15%左右。从行业角度看，食品饮料、商业零售、金融服务、军工、装备制造业、新能源等行业优质上市公司有望继续给投资者带来业绩惊喜，从而提升市场整体投资价值。

　　国际经验证明，一个国家在本币升值压力、金融市场开放的情况下，牛市很容易喷薄而出，上世纪八十年代的日本、九十年代的东南亚和台湾，以及最近几年印度、俄罗斯等新兴市场，都已经证明了这一点。中国是全球经济增长速度最快的国家，近年来一系列措施又有效促进了市场结构和公司治理的完善，但是2003年以来A股的走势远远落后于海外市场，在目前QFII制度的实施使海内外投资理念、资金流动都实现对接的情况下，A股市场无疑对全球投资者具有长期吸引力。

　　我们判断2006年是中国A股市场的转折之年，预期2006年A股将在牛市格局中运行，虽然牛市的过程不是一帆风顺的，机遇和风险将始终相伴，但是，我们相信A股的牛市已经开始，上升的趋势不会在短时期内改变。

　　由于A股市场目前的估值仍然处在相对合理的区间，企业盈利增长前景总体也较乐观，我们将保持较高的股票资产配置比例。在操作思路上，坚定持有具核心竞争力的优势企业，在食品饮料、商业零售、金融服务、军工、装备制造业、新能源等行业深入挖掘具有长期投资价值的品种。