长盛基金：对市场仍持谨慎乐观态度

　　本周(7月3日～7月7日)大盘继续保持震荡盘升态势，终盘深圳综指收于4322.85点，上涨0.49%，上证指数在中行上市的影响下，收于1730.19点，上涨3.47%，两市成交金额较上周有所放大。由于中行上市被压抑的做多动能开始释放，在周四市场出现大面积普涨，盘中热点表现在3G、航天军工及机械板块，深证综指并于当天创出2004年4月20日以来的新高。

　　本周有色、综合、机械、软件及服务、贸易等行业表现较为突出，而钢铁、电力、商业金融、石化等行业本期表现相对较差。

7月3日到7月7日行业板块走势分析

　　我们把未来影响市场的相关因素作了相应分析，综合判断，目前市场受到宏观调控流动性有所收紧，另外从中期看，随着IPO和增发的放开后，接下来将有更多的大盘股上市和再融资，另外非流通股从8月份开始解冻，市场存在一定扩容压力。但另一方面，我们认为，宏观调控不会改变经济的根本运行趋势，经济的长期增长趋势仍然强劲，而且，长期来看人民币的升值趋势越来越明确，对国内证券市场的长期走好有坚实的支撑，另外股权分置改革完成之后，全流通的市场使得大小股东利益能够得以一致，困扰市场多年的根本性问题得到解决，上市公司的基本面将明显改观，在宏观经济持续增长的背景下，各大主流券商对企业未来三个季度的盈利预测都作了较大调升，而且目前A股的估值水平介于成熟市场和新兴市场之间，并未明显高估，总体上看我们对未来一段时间市场仍持谨慎乐观态度。

　　从6月底的市场估值水平来看，目前A股2005年的估值水平为30倍左右，但2006年的动态估值水平在18倍左右，应该说基本合理，处于成熟市场和新兴市场之间，但大盘蓝筹股的上证50和180及沪深300的估值水平基本在14-15倍左右，还是有明显投资价值的。

　　在投资主线上，我们坚持资产配置应向成长性行业和个股倾斜，重点考虑配置短缺行业。尽管投资增长速度相对去年已有回落，但是依然保持在一个很高的速度上。考虑铁路、公路、电网、军工、水利、小城镇建设等因素，这些新增投资已占总投资约50%左右以上，庞大的投资需求导致我们对石油资源、电力设备、有色金属、工程设备、军工等行业依然存在很大的需求缺口。由于存在供给不足的因素，这些行业的持续高增长将可能在“十一五”中长期存在。