大成基金：不以估值论泡沫

　　大成基金管理有限公司副总经理、投资总监周一烽日前在接受记者采访时表示，近段时股市的宽幅调整有助于纠正市场前期过快的上涨速度和过度交易现象，夯实市场的估值基础。他预计春节前后股指可能在2500－2900点之间继续震荡整理。

　　周一烽认为牛市格局主要取决于三大因素：第一、以GDP每年10％左右增长为表征的中国经济高增长态势尚未逆转；第二、人民币升值趋势不但不会改变，而且升值的压力还会加大；第三、流动性充裕的局面不会根本性改观。“上述因素加上股改后全流通背景下股权激励、整体上市、资产注入和购并整合等驱动力，上市公司业绩释放会比较迅速”。

　　目前业界对国内股市是否出现泡沫的争论十分激烈，周一烽认为，一个市场的估值水平和这个市场制度因素、历史上的估值结构、投资者的偏好和预期等多元因素相关，是一个相对的、动态的概念，所以单纯以某一个平均市盈率水平轻言股市有无泡沫至少有点轻率。

　　“目前明显的估值洼地已经不存在了，市场正由价值回归走向价值挖掘。”周一烽认为，2007年的市场不会出现2006年几乎一路单边上攻的行情，追求可控风险之上的长期稳定收益是基金公司追求的目标。

中华工商时报