申银万国证券研究所：3月19日沪深股指出现较大幅度反弹，但我们认为大盘的中期调整趋势尚未根本扭转，对反弹行情仍需持相对谨慎态度。短期上证指数3900点至4000点区间构成阻力。 调高银行存款准备金率0.50个百分点达15.5%，估计将一次性冻结资金约两千亿元。这样的消息反而引来了股市的强劲弹升。究其原因，主要有四点：第一，提高存款准备金率的影响小于加息的影响。第二，市场本身酝酿着反弹的动力。第三，市场有利好预期。市场预期证券交易印花税可能适当调整。我们认为如果降低交易印花税对投资者而言确系利好消息，降低交易成本也是顺应民意。但我们认为行情的演变方向和趋势并不仅仅是由印花税决定的，还有经济背景、货币政策、上市公司业绩、供求关系、投资者信心等等。第四，蓝筹股起着举足轻重的作用。3月19日万科A的强劲反弹起着领涨作用，后市大盘走势在较大程度上需关注蓝筹股的动向。部分蓝筹股品种PE已跌至20倍之下，投资价值显现，但在大势下调过程中股价仍可能会低于正常估值。从操作的角度看，仓位较重的投资者可在继续反弹过程中适当减仓。
