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叶檀：又搬出社保基金救火队

来源：日期:2008-11-18 8:46:00 已阅读：次

　　流动性过剩的调调不唱之后，各行各业突然发觉流动性蒸发，其中当然包括久受熊市阴影困扰的资本市场。

　　认为资金供求关系决定股市价格的经济学家们呼吁推出平准基金，平准基金未出，类似于汇金公司入市购买银行股之类的准平准基金纷纷出台。考虑到中国资本市场国有股占有半壁江山的事实，央企的增持与回购实际上不过是政府把钱从左口袋挪到右口袋，同样具有平准基金的性质。最让人困扰的是，社保基金成为众所瞩目的又一股市“仙丹”。

　　一些普通投资者认为，社保基金尽占股市之利，此时不妨为稳定资本市场做些贡献，正因为被寄予了厚望，市场屡有社保基金托市传言。中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心题为《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定—关于稳定股票市场的政策建议》的研究报告，建议政府筹资6000亿元-8000亿元设立平准基金，由中国投资有限责任公司（下称“中投”）、证监会和社保基金联合成立专门管理平准基金的投资机构，负责操作。这是让中投与社保基金再次坐上火山口。

　　社保基金不是唐僧肉，不是救火队，社保基金是未来所有老年人的福利，容不得损失。

　　美国就是前车之鉴。金融危机让美国养老基金遭受重创：截至去年底，美国养老金市场总资产15万亿美元，其中确定给付型（DB）计划包括美国社会基本养老保险的资金为6.6万亿美元，401K计划（缴费确定、风险自担亦称DC计划）的市场份额则达到8.4万亿美元。在所有的401K计划中，有56％的比例将其中资金投资到美国股市，即有4.7万亿个人养老金投资于股票市场。截至今年10月31日，美国人赖以生存的个人养老金遭遇近2万亿美元的损失。这些养老金亏空比8000亿元人民币要多得多，谁来为老人买单？如果政府印钱，无异于让全体居民再纳一次养老税。

　　中国的社保基金身份特殊，一直是资本市场中的“御林军”，得市场风气之先，无往而不利。现在让社保基金成为救火队员，则是错上加错。谁能知道市场底部何在，今天社保成为平准基金所承担的亏损，明天必然让投资者买单，试问这样的市场哪还有公平的投资环境？如此东抓葫芦西抓瓢的机会主义救市，将为资本市场的未来埋下更大的隐患。

　　确凿的消息是保险资金对直接股权市场与投资于直接股权的PE资金情有独钟。全国社会保障基金理事会股权资产部主任冀国强近日在全球PE北京论坛上说，将会有1500亿元的资金量用于直接股权投资和PE基金投资。

　　这是笔者所说的有权有势者都到一级市场玩，留下普通投资者在二级市场傻玩，有权有势者全都成为大小非，其他投资者为大小非接盘。我倒是想看看，如果二级市场被整得一团糟，让投资者彻底丧失信心，这些一级市场的权贵怎么玩？

　　放着眼前的大小非烂疮不挖、不尽快治疗，却出一大堆馊主意，试图让普通投资者在朝三暮四与暮四朝三的诱惑中丧失智慧，乖乖掏出口袋里的钱，为资本市场再次买单。不得不说，这种做法档次不高。

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