调查结果显示，虽然近期沪指在2700点附近出现大幅震荡，政策面以及大小非解禁等方面出现一些积极因素，但是投资者的做多信心依然缺乏，对于市场底部以及反弹的高度均有比较大的分歧，部分投资者甚至选择了清仓的操作策略。
沪深股指在经过连续的调整之后，随着上证指数运行到2700点，短期震荡明显加剧，成品油价和电价上调则进一步加大了市场的波动。而从成交量方面看，随着短期震荡的加剧，成交也较前期平均日成交700多亿元明显放大，市场的活跃程度有所回升。本周的专题调查以“如何应对反弹行情？”为主题，分别从“你预期6124点大调整的底部在哪里？”、“你认为今年底部会在什么时段形成？”等五方面展开，此次调查合计收到4892张有效投票。
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对后市的分歧比较明显
观察去年10月份以来的股指走势可以发现，自去年10月份以来短短8个月时间内，上证指数从6124点最低回落到2695点，期间最大调整幅度达到56%；而深证成指数从19600点调整到8888点，期间最大调整幅度为55%。市场在经历了深幅的调整之后，底部究竟会在哪里呢？关于“你预期6124点大调整的底部在哪里？”的调查结果显示，其中选择“2700点以上”、“2500点至2700点”、“2250点至2500点”和“2250点以下”的票数分别为888票、1393票、1175票和1436票，所占比例分别为18.15%、28.48%、24.02%和29.35%。从以上调查结果看，投资者对于后市的分歧比较明显，无一选项得票率具有领先优势，其中仅选择“2700点以上”的比例低于两成。在这种分歧下，短期市场仍有可能出现大幅波动。不过从市场的中线机会来看，截至6月19日收盘，上证指数市盈率20.72倍，上证50则回落到19.45倍，而深综指市盈率为23.14倍，若后市股指继续下移，那么市场的中长线投资价值将更加明显。
奥运之前探底回升？
4月下旬，在财政部和国税总局下调证券交易印花税的影响下股指冲高回落，投资者对于“红五月”的预期落空。而6月份以来两市股指表现更是惨淡，两市指数最大跌幅双双超过20%，而6月份仅剩下6个交易日，“红六月”的预期基本上也随之落空。究竟股指何时才会探明坚实的底部进而回升呢？根据“你认为今年底部会在什么时段形成？”的调查结果，其中选择“6月份”、“7月份”、“8月份”、“9月份”和“9月份之后”的票数分别为1685票、1251票、408票、236票和1312票，所占比例分别为34.44%、25.57%、8.34%、4.82%和26.82%。从以上投票结果看，认为6月份见底的略占上风，得票比例接近三成半，其余依次为“9月份之后”和“7月份”，比例均在四分之一左右。8月份即将召开的奥运会对于投资者判断后市股指的运行具有比较大的影响，多数投资者认为将在奥运之前探底回升，而奥运会期间则可能维持相对平稳的运行，不太可能形成重要的底部。
对反弹幅度预期不高
如果股指在8月份之前探明阶段性底部，那么指数最高能回升到什么位置呢？关于“今年8月之前，你预期上证指数最高能反弹到什么位置？”的调查结果显示，其中选择“3200点以下”、“3200点”、“3500点”、“3800点”和“4000点及以下”的票数分别为1522票、734票、1065票、726票和845票，所占比例分别为31.11%、15.00%、21.77%、14.84%和17.27%。分析该项投票结果，虽然投票比较分散，但选择在3200点以下的超过三成，选择“3800点”和“4000点及以下”的合计比例也只有32.11%，反映出投资者对于反弹的幅度预期并不高，这一点也显示出后市做多信心的不足，市场人气有待进一步积蓄。
政策面的变化最明显
诚然，随着央行上调存款准备金率，沪深股指出现了深幅调整，但是近来管理层在证券公司增资扩股、禁止国企职工投资关联企业、开展证券业和资本市场对外开放评估等方面出台一系列政策，而首家全流通公司三一重工(600031,股吧)大股东承诺5亿多股解禁股份自愿再锁定两年，市场环境正在发生着变化。关于“你认为下列哪些影响股市的因素在好转？”的调查结果显示，其中选择“宏观经济”、“企业业绩”、“通货膨胀”、“大小非解禁”和“政策面”的票数分别为732票、278票、746票、1100票和2036票，所占比例分别为14.96%、5.68%、15.25%、22.49%和41.62%。从以上投票结果上看，政策面所出现的积极变化得到了多数投资者的认同，该选项的得票超过了四成，其次为大小非解禁、通货膨胀和宏观经济。若三一重工(600031,股吧)大股东自愿锁定股份所产生的效应能扩散并影响其他上市公司，A股市场短期所面临的解禁股的压力无疑将减轻，这将有利于A股市场的回稳。
绝大多数投资者仓位重
统计显示，近期以来，随着沪深股指的回落，低价股群体增加———数只个股已经回落到3元以下，而5元以下的品种也已经超过300只；中小市值个股股价跌幅较重。而关于“你现在的仓位情况如何？”的调查结果显示，其中选择“满仓”、“四分之三仓”、“半仓”、“四分之一仓”和“空仓”的投票分别为2935票、589票、477票、319票和572票，所占比例分别为60.00%、12.04%、9.75%、6.52%和11.69%。从以上投票结果上看，绝大多数投资者的仓位比较重，空仓的比例仅一成出头，多数投资者未能躲过近期的调整。不过，上交所TOPVIEW数据显示，个人投资者持仓账户数已经由6月6日的7190万户下降到6月18日的7127万户，63万户投资者在指数回落的时候选择了清仓。
笔者认为，上证指数从5月份高点3786点回落以来的阶段性最大调整幅度已经接近三成，市场的估值水平进一步下降。而近日在2700点附近两度出现大幅反弹也可以看出下方的支撑力度正在增强，故虽然目前并不能就此判断股指将逐步走出低谷，但市场目前所具备的中线投资价值显而易见，操作上可适当关注大盘蓝筹股。 （万国测评谢祖平）
