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各路资金随时发动大反攻

编辑:开放式基金网(KFSJJ.com) 日期:2008-9-3 7:30:00 已阅读：次

　　在经历了连续数月的绵绵下跌后，目前A股整体市盈率已下降至17倍左右。毫无疑问，即使与成熟市场相比，A股的估值水平也处于合理区间。环视整个市场，便宜的股票俯拾即是。可为何股指却一直萎靡不振呢？究其原因，主要还是市场信心严重不足。现实的情况是，诸如基金、保险、券商、QFII、社保、企业年金等各路机构均手握重金，时刻等待着政策明朗后发动入市大反攻。

　　据一家大型基金公司企业年金的负责人透露，铁路系统的200亿企业年金本周面向有年金管理资格的基金公司进行公开招投标，以后在此基础上逐年追加20亿。联系到近阶段电力、银行等系统的企业年金入市规模和节奏明显加快，业内人士认为，这至少透露出大型央企对目前市场估值水平的认可。尽管企业年金、社保基金投入股票等权益类资产的比例一般不超过20%，但这些机构的举动无疑释放出一种非常积极的信号。

　　在市场上，社保基金和企业年金一向以先知先觉著称，而且，这部分机构资金对短期业绩的排名要求远远不如公募基金那般强烈，其长期投资的理念深入人心，一旦它们大规模入市，A股可能就此迎来阶段性的反转。而上半年非常热闹的专户理财，虽然先前入市的资金目前出现了一些亏损，但从各基金公司的反馈来看，专户理财的步伐并未因为暂时的亏损而偃旗息鼓，反倒是快马加鞭，越来越多的专户资金和基金公司签订了合同，一旦市场转暖，专户理财的后援力量会相当强大。

　　翻阅近期的报章杂志，或者浏览各大机构的研究报告，估值水平过高的言论已十分鲜见，无论从市盈率、市净率，还是从净资产收益率、市值估值法等角度来对A股进行测算，其估值与成熟市场相差无几，这已成为各路机构投资者的共识。虽然目前市场各方以观望为主，从而导致股指欲振乏力，但调整总会有个尽头，一旦市场信心被某个积极因素点燃，行情就会否极泰来。

　　市场永远不缺资金，缺乏的是对未来清晰明朗的预期和不盲目跟风的投资者。人心齐、泰山移。A股要修正此前不合理的下跌，回归应有的水平，最根本的还是市场信心。大家信心饱满，对未来不盲目悲观，不盲目跟风杀跌，股指才能扭转颓势，带来新的财富效应。

　　除了社保和企业年金，QFII、保险资金、券商等机构投资者目前也对A股的估值看法取得了高度一致，部分资金已提前入市，尽管忍受着短期下跌带来的痛苦，但坚持长期投资和价值投资必然会给他们带来合理回报。而半年报显示，基金目前手握2000亿左右的现金，等待着入场时机。一旦基金由谨慎转为积极，市场的上涨动能将较为可观。

　　中国经济的增长需要资本市场推动。7年一轮回，A股如今又“兵临”上一轮牛市的高点附近，而市盈率与上一轮熊市最低点时的市盈率已十分接近，各路机构资金蠢蠢欲动绝非偶然，市场各方对此不妨仔细思量。

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    145基金隐性重仓股现身中报大幅增持44只股

    上市公司半年报已披露完毕，通过上市公司中报与此前的基金二季报对比发现，145只基金隐藏持股现身，其中还隐藏着基金在今年二季度大幅增持的44只股票。

　　今年半年报显示，基金公司共计持有A股957只，其中606只股票没有出现在基金二季报重仓股名单中，而基金二季度末合计持股比例超过10％的股票有145只，它们也成为基金的隐性重仓股。在145只股票中，剔除基金减仓或未作调仓的股票，并且要求二季度内的增仓股份数量在1000万股以上，通过以上条件筛选，得到了今年二季度基金重点看好并大幅增仓的44只股票。

　　这44只股票虽然没有列在各基金前十大重仓股之中，但是由于基金持仓占股本比例非常高，基金已经成为左右这些股票走势最重要的力量。其中，19只股票基金持股比例超过了30％。恒源煤电(600971)二季度年末被多只基金持有，基金持股比例高达53.37％；中牧股份(600195)的基金持股比例也达到了51.11％。此外，中国铅笔(600612)、桂林旅游等7只股票的基金持股比例也在40％以上。

　　除了行业景气等因素外，业绩水平也是基金增持这些股票的原因之一。参考昨日收盘价，按照半年报业绩乘2计算，44只股票的加权平均市盈率为16.27倍，低于目前A股平均市盈率水平。

　　统计显示，44只股票中，43只实现了盈利，仅粤电力A今年中期出现了亏损。其中36家公司净利润出现同比增长，13家公司同比增幅超过50％。东阳光铝(600673)的业绩增幅最高，达到了485.7％，基金持股从一季度末的1597.3万股增加至二季度末的4788.9万股，在考虑股本变化的因素下，基金持股增加了49.9％。(中国证券报)

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