2007年底，大盘开始转弱，空方逐渐占据上风。进入2008年，由于市场的供求关系明显发生逆转，大盘进一步下跌。 从中国平安(601318行情,股吧)千亿再融资，到浦发银行(600000行情,股吧)300多亿元再融资，越来越多的上市公司想方设法 “圈钱”；而2008年解禁的“大小非”总市值接近3万亿，加上新股源源不断发行，股票供给远远超过2007年。在央行不断收紧钱袋子的影响下，市场资金面相对不再宽松。
在这样的背景下，今年股市很难出现大级别的主升浪行情，牛市进入中场休整年。
综述
再融资＋解禁股市场承接乏力
2008年，是本轮大牛市的第三个年头。突如其来的巨额再融资，加上随时准备套现的大小非，令市场供求关系发生逆转。
1月21日，中国平安公布拟公开发行不超过12亿股，并发行可转债，融资规模高达1400亿元。这是史上最大融资，导致当日大盘暴跌5.14％，5000点告破。
平安向市场伸手要钱，拉开了上市公司巨额再融资帷幕，中石化、浦发银行等大块头纷纷公布再融资计划，其中，中石化、中兴通讯(000063行情,股吧)、中远航运(600428行情,股吧)等的再融资计划很快实施完毕。
除了巨额再融资，大小非的解禁，也是一把达摩克里斯之剑，悬挂在市场上。进入2008年，解禁的大小非越来越多，给市场的压力越来越大。
如兴业银行(601166行情,股吧)的巨额原始股上市，招商银行(600036行情,股吧)的巨额限售股上市，以及中国平安的巨额限售股上市，导致相关公司的股价出现大幅下跌，并对市场形成一轮又一轮冲击。
市场的供需失衡，也令A股市场遭受了三年来的最差开局。今年1月，上证指数大跌16.69％，深成指大跌10.41％；2月，上证指数再度下跌 0.8％，深成指跌0.21％。前两月两市分别累计下跌17.35％和10.6％。而在2006年和2007年同期，两市的涨幅分别为 11.88％、7.68％和17.04％、20.95％。
股票供给
今年市场供给远超过去
有人说，2008年将是本轮牛市的转折之年，其依据就是供需关系的改变。虽然目前尚难得出熊市来临的结论，但是进入2008年，投资者明显感受到资金面的紧张。
让我们来看看2006年、2007年和2008年这三年的相关数据。
2006年：供给带来新鲜血液
2006年，市场迎来牛熊转折的第一年，当时，股改启动不久，大量公司实施股改，非流通股东转变为限售股东，并承诺进行1年以上的锁定，存量供应几乎为零。
下半年，新股发行重新启动，中小板率先恢复IPO，给市场带来新鲜血液。当年，首发公司家数为71家，募集资金为1600亿元；增发公司家数为57家，募集资金1030亿元；2家公司配股，募集资金仅4亿元。
从首发的市盈率来看，平均为24.447倍，这在牛市初期，是非常具备吸引力的。2006年的新股，实质上是给市场输入了新鲜血液，助推牛市进一步繁荣。
而从当年的增发来看，几乎都是优质公司以相对低价进行的定向增发，几乎没有压力。
再从规模来看，2006年A股市场上市公司总股本为17066.897亿股，较2005年增加不足5％；流通股本为6568.228亿股，较2005年增加16.1％。当年的流通A股市值仅为25612.667亿元，仅较2005年增加134.56％。2006年市场供给总量虽然超过2600亿元，但是这个供给量，对于处在大牛市起点的A股市场而言，几乎可以忽略不计。
2007年：先松后紧 压力逐渐显现
2007年，牛市大步向前，这一年，股票的供给较2006年大幅增加，中国平安、中国人寿(601628行情,股吧)、中石油、建设银行(601939行情,股吧)等航母空降A股市场，而限售股也开始陆续上市流通。
2007年的新股发行规模，创出了历年之最，首发公司家数为121家，募集资金为4384亿元；增发公司家数为156家，募集资金3288亿元；7家公司配股，募集资金226亿元。募集资金的总额达到了7898亿元。无论从发行的家数还是募集资金量，2007年都较2006年大幅增长。
从发行市盈率看，首发公司平均为29.606倍，较2006年大幅上升。
2007年，限售股开始逐步上市流通。上半年限售股上市数量较少，但是逐步增加，到了下半年，特别是最后4个月，单月的解禁规模超过2000亿元，全年解禁的总市值高达22407.765亿元，大大增加了供给量。
从市场规模来看，2007年A股市场上市公司总股本急剧上升，达到23032.282亿股，较2006年增加34.95％；流通股本猛增至10627.425亿股，较2006年增加61.8％；流通A股市值达到90557.377亿元，较2006年增长253.56％。
虽然2007年股票的供给量大幅增加，但是随着牛市进入高潮，限售股上市则被视为利好，上市当日更会吸引大量承接盘。
从2007年整体情况看，股票的供给压力开始增大，但对市场没有产生多少负面影响，只是到了下半年，随着大型航母的上市和限售股解禁高峰来临，市场面临一定的压力。
2008年：压力陡增 市场直喘气
进入2008年，大量限售股解禁。根据WIND资讯统计，除9月外，每个月的限售股解禁市值超过1000亿元，其中，有3个月的解禁市值超过2000亿元，有3个月的解禁市值超过3000亿元，8月份的解禁市值超过4000亿元。全年解禁市值高达29148亿元，较2007年增加近20％。
从再融资看，同样是大幅度增加。在已经过去的两个月内，增发公司家数为44家，募集资金达到717亿元，这还不包括中国平安、浦发银行的再融资和中石化的可分离转债。
而从今年的IPO来看，中海油、中移动等红筹股将回归，还有创业板的推出，新股规模很可能超过2007年的规模。根据广发增强债券基金经理谢军的预测，2008年IPO总规模将达到4000亿元规模。
这意味着，2008年全年市场的供给量将突破3万亿元，创历史之最。
资金供给
市场承接力较“虚弱”
今年以来，随着大小非解禁高潮期的来临，上市公司再融资的大规模推出，以及新股的高价发行，市场承接力量已力不从心，这已从一个侧面折射出2008年资金面的相对“虚弱”，局面不容乐观。
开户数持续走低
去年单日曾高达38万户的A股开户数，对行情起到了推波助澜的作用。然而今年以来，股民开户数却难乐观，今年单周A股最高开户数仅为701190户，这与去年单周高达百万的开户数相比，新股民的入市兴趣可见一斑。基民对基金的追捧也今非昔比。股票型基金2月份开闸放行后，销售情况却很不理想。基金开户数也大幅减少，春节前后一周仅为78718户，这一数字不及去年最火爆时候一天开户数的十分之一。
分析人士认为，由于2008年A股前景不太乐观，因此百姓投资日趋谨慎。寄希望于新基金发行、老基金的持续营销给市场带来充沛的资金，显然不太现实。
资金分流明显
一级市场的火爆、债券基金的不断发行，以及QDII的推出，对A股资金的分流更不容小视。
随着A股市场的不断降温，各大银行理财产品的销售明显乐观，特别是打新产品受到追捧。打新产品的热销，使得一级市场堆积了巨额资金，如中小板股拓日新能申购资金竟高达1.3万亿，这自然分流了不少原属于二级市场的资金。
再来看QDII，最近有不少QDII基金获准发行，这对资金的分流在所难免。而去年吼着“额度不够”的QFII面对市场兴趣并未提升。统计数据显示，去年以来不少QFII遭遇了净赎回。此外，从紧的货币政策对资金流动性形成了一定制约；而创业板即将推出，对不少存量资金的吸引力也不容小视。这必然使今年的资金面不再宽松。
结论
供求关系逆转牛市进入中场休息
2008年，市场的供求关系将发生根本性转变。IPO、上市公司再融资以及大小非减持导致股票供给大量增加，而资金供给增量是有限的。如何在这个市场中生存，成为全体投资人必须面对的一个全新话题。
分析人士指出，在巨额的股票供给量之下，很多投资者持股信心明显不足，并且不愿追加资金投入；加之目前新基金发行认购尚未出现去年的轰动效应，在此情况下，承接资金的力量必然远远小于股票的供给量。
在市场供求关系逆转的背景下，今年市场将很难有大的作为，市场将保持大幅震荡的格局，难以重现2006年和2007年的无限风光。2008年，注定是牛市中场休息年！
