被投资者寄予厚望的“红五月”行情未能出现，上证综指和深证成指分别下跌7.03%、11.9%，而6月初股指继续破位。股市下跌拖累基金表现，统计显示，近五个月除债券型基金微涨外，开放式基金损失惨重，尤其是偏股型基金及股票型基金，平均跌幅均在20%以上。虽然部分基金跑赢大盘，但部分巨头基金公司旗下的基金排名垫底。
不过进入5月后，基金一改此前大举减仓的操作策略，开始净流入。大智慧Topview跟踪数据显示，基金5月份净买入174.8亿元。不过，基金操作转换比较快，显然在低迷市况下，基金更多地采取了高抛低吸的波段操作。
前五月基金净值大跌
银河证券基金研究中心统计数据显示，截至6月2日，今年以来开放式基金净值平均跌幅为18.83%，其中股票型基金跌幅为23.7%，偏股型基金跌幅为23.85%，此外，在这波下跌中，由于指数型基金收益与大盘联动比较强，成为下跌幅度最大的基金，跌幅高达30.18%。
统计数据还显示，进入5月后，基金在整体上跑赢大盘。股票型基金5月份净值平均下跌5.66%，偏股型基金净值平均下跌5.17%，平衡型基金表现略好，净值平均下跌4.63%。指数型基金跌幅最大，净值平均下跌7.99%。
此前几个月跌幅较小的基金依然维持着领跑的状态。金鹰中小盘精选(行情,净值,基金吧)、泰达荷银成长(行情,净值,基金吧)都有不错表现，继续表现出较强的抗跌性。巨田基础行业(行情,净值,基金吧)是为数不多的5月份取得正收益的基金，以2.21%的月净值增长率成为股票型基金月度冠军。平衡型基金中，博时平衡配置(行情,净值,基金吧)以-1.52%的净值增长率成为该类型基金月度冠军。
基金快进快出
在降低印花税的利好刺激下，游资在4月底积极建仓，但是基金却依然对减仓乐此不疲。然而进入5月后，基金态度开始转变，进入增仓行列。根据Topview数据显示，5月份机构买入2097.67亿元，卖出1955.16亿元，净买入142.51亿元。其中基金净买入174.8亿元。其中席位号为349的基金净买入43.94亿元。
5月前三周，基金净买入金额靠前的板块主要有煤炭及炼焦、石油化工、证券保险、零售连锁、钢铁冶炼、热电板块、通信及服务、电力能源等，净买入金额均在10亿元以上，其中煤炭及炼焦板块净买入高达75.729亿元，石油化工板块净买入高达48.041亿元。
根据Topview数据显示，基金买入的前五大股票是中国神华(601088行情,股吧)(买入额为72.19亿元)、中信证券(600030行情,股吧)(买入额为49.38亿元)、宝钢股份(600019行情,股吧)(买入额为43.34亿元)、中煤能源(601898行情,股吧)(买入额为42.35亿元)、中国石化(600028行情,股吧)(买入额为36.16亿元)。
与此同时，基金在5月前三周开始大量卖空银行、地产等板块。其中银行业资金净流出50亿元，房地产行业资金净流出35.78亿元。资金卖出的前五大股票分别是招商银行(600036行情,股吧)(卖出额为53.7亿元)、浦发银行(600000行情,股吧)(卖出额为42.26亿元)、武钢股份(600005行情,股吧)(卖出额为38.57亿元)、中国远洋(601919行情,股吧)(卖出额为34.72亿元)、保利地产(600048行情,股吧)(卖出额为25.74亿元)。
但在5月最后一周，基金开始“大转弯”，此前，煤炭板块一直是基金不断买入的品种，同时也都在基金净买金额5日、10日、20日中排名第一。但是从Topview数据显示，5月的最后一周，基金突然放弃煤炭、钢铁等热门板块而转战银行板块。截至5月30日，此前一直被抛售的银行板块一跃成为5日基金净买第一名，5日净买入金额为20.69亿元，其中交通银行(601328行情,股吧)是基金近5日买入量最多的股票，净买入金额达4.7亿元，浦发银行(600000行情,股吧)以2.32亿元位居基金买入量排行榜第二名。
进入6月后，基金“只争朝夕”的心态越演愈烈。煤炭板块在本周前两个交易日净流入3.87亿元，该板块在此时间段也上涨了0.85%。然而从周三开始，煤炭板块形势急转直下，仅周三一个交易日，该板块指数就下跌2.33%，基金净流出资金5.57亿元。板块的低迷直接波及个股，此前基金大举买入的中国神华(601088行情,股吧)，从5月最后一周至今，一直被抛售，短短7个交易日中国神华净流出4.28亿元。
钢铁板块的命运更是凄凉，从5月底以来，一直站在“被弃者”行列，该板块在5月最后一周被减持11.68亿元，本周前两个交易日继续减持3.58亿元，该板块指数在周三周四下跌了4.1%。
重仓股表现平平
根据Topview数据显示，5月份基金前五大重仓股为银座股份(600858行情,股吧)、欧亚集团(600697行情,股吧)、国药股份(600511行情,股吧)、王府井(600859行情,股吧)、大商股份(600694行情,股吧)，其仓位分别为84%、83%、79%、78%、78%。但是另外一组数据显示，该类重仓股在5月份增仓相对较少，有的甚至被减仓，如银座股份(600858行情,股吧)5月份减仓5.9%，国药股份(600511行情,股吧)减仓0.7%。虽然其余三只股票均被加仓，但加仓幅度非常小，加仓最多的大商股份(600694行情,股吧)也仅增仓4.4%。
但从近期走势看，这些被基金宠爱着的重仓股，在短期内并未给基金带来可观的收益。基金前20大重仓股有12只出现下跌。有5只个股跌幅超过10%。
在上述个股中，跌幅最大的华发股份(600325行情,股吧)，5月跌幅为20.34%。涨幅最大的是国药股份，5月上涨11.83%。东方证券医药行业资深分析师徐军认为，国药股份的医药商业和工业未来的增长前景明确，预计公司2008年和2009年每股收益将分别达到1.38元和1.80元。
此外，数据显示，在基金重仓排名第四的王府井(600859行情,股吧)，不仅没有上涨，5月份反而下跌了4.02%。尽管如此，但是业内人士对该股的评级依然比较高。
广发证券首席研究员欧亚菲表示，百货行业仍然处于发展的黄金时期，王府井自2007年提出打造中国第一百货的目标后，目前正在积极推进该目标的最终实现，公司在2008年的重点经营举措主要包括实现北京地区的同城统采，继续加强与品牌供应商的战略联盟和推进奥运商品销售等经营举措。通过以上经营举措，公司最终将实现中国第一百货的目标。公司未来的增长动力主要来源于目前形成的门店梯队，将有一批成长型门店进入业绩释放期。
